大摩預測2025年十大驚喜 美元大幅貶值與美國國債需求復甦

摩根士丹利近日發表了「2025年十大驚喜」報告，列出有機會影響投資者想法，並引導他們轉向全球其他市場的十宗事件。其中涉及美國的驚喜最多，包括美元大幅貶值及美國國債需求復甦等。

首先，大摩預測美元將大幅貶值，這是因為美國財政赤字減少，而中國和德國的赤字增加，導致美國與歐洲及中國的利率趨勢相似。預計到2025年底，美滙指數將回落至101左右。

其次，美國國債需求出乎意料地強勁，主要由銀行、外國投資者及退休基金等推動，使得長期美債孳息維持在較低水平。

在歐洲方面，歐洲央行有機會採取減息行動，導致10至30年期孳息曲線變平。英倫銀行面對持續的通脹憂慮，或會縮短減息周期，而日本則因美國經濟硬著陸或薪資增長不如預期，日元利率曲線趨平。

另一方面，由於市場對歐元普遍看淡，低預期有望增加其超預期表現的潛力。此外，新興市場本幣債券受益於美元走弱，預計在2025年將出現顯著反彈，其中巴西、墨西哥、印尼和南非等地的高實際收益率債券最為受益。

同時，美國通脹有望回落至較平衡的水平，而美元在面對關稅影響時也不會大幅波動。