美國上年7月失業率修訂至4.2% 引發對聯儲局減息0.5%決策的質疑

美國勞工局上週五公佈的失業率報告中，重點之一是修訂了2024年各月份的失業率。其中最重要的變化是將7月份的失業率從4.3%向下修訂至4.2%。當初公佈的4.3%數據成為聯儲局在9月大幅降息0.5厘的主要理由。然而，當時只有一位委員反對此舉，聯儲局理事鮑曼（Michelle Bowman）認為核心通脹仍高於委員會目標，且勞動力市場已充分就業，擔心大幅度降息有機會被視為過早宣布物價穩定下來。

市場當時對於4.3%失業率感到緊張，主要是因為「薩姆法則」的相關爭議。該法則指出，如果美國失業率三個月移動平均值超過過去12個月內最低點0.5%，美國經濟有機會陷入衰退，而4.3%的失業率正好觸發了警示。但在上週修訂後，這一情況已不復存在。

失業率向下修訂的原因是因失業人數調低了0.9%，至709.7萬人，而非原先公佈的716.3萬人。失業率修訂至4.2%後，顯示聯儲局在9月時不需要大幅降息0.5厘。當時香港銀行也將利率降低了0.25厘。

美國聯儲局降息還需考量另一因素，即物價穩定目標。在儲局降息0.5厘後，11月CPI通脹按月加速至0.3%，扣除能源及食品價格的核心通脹按月亦增加0.3%。美國將於週三公佈12月份CPI通脹，市場預期整體通脹仍會上升0.3%，但核心通脹可能回落至0.2%，顯示即使聯儲局急於降息，對通脹的升溫尚未形成趨勢。

就業市場依然強勁，因此下一步需要觀察的是聯儲局降息後通脹是否會再次加速，以及未來特朗普政策的影響，美國利率走向將再度引發市場爭論。