大摩預測銀河娛樂(00027)第四季EBITDA增16% 評級「與大市同步」

摩根士丹利預測銀河娛樂（股票代號：00027）去年第四季度的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）按年增長16%。銀河娛樂已完成智能賭桌升級，預期將吸引高端及高級中場客戶。摩根士丹利給予銀河娛樂「與大市同步」的評級，目標價定為37.5港元。

摩根士丹利預計，銀河娛樂去年第四季度的EBITDA按年增長16%至32.5億港元，環比增長10%，略低於市場預期的34億港元。該行指出，雖然銀河娛樂第三季度的中場市場佔有率較2019年提高了1.7個百分點至19%，但以同一基準按年比較，去年第四季度的EBITDA環比下降2%。

目前，銀河娛樂約85%的客房已提供給博彩客戶，高於之前的75%至80%。摩根士丹利表示，銀河娛樂已完成智能賭桌升級或安裝，並增加了約300人的接待團隊，加上賭場人流增加、新的高級中場區域、豐富的活動日程以及100間Capella客房，有望繼續吸引高端和高級中場客戶。

銀河娛樂未來每年在維修、第四季項目建設及非博彩支出方面的資本開支約為100億港元。

從今年4月起，銀河娛樂將為旗下所有高級經理及合資格員工加薪，預計約98%的員工將受惠。其中，月薪及保證小費在1.6萬澳門元或以下的員工將加薪600澳門元；而月薪超過1.6萬澳門元的員工則按2.5%的比例加薪。

此外，摩根士丹利預測銀河娛樂在2025年和2026年將股息派發率維持在50%，目前股息收益率約為3.5%，估值相當於企業價值與EBITDA之比約8.7倍。