恒生指數季檢 成份股維持不變 國指調整引發關注

恒指公司上週五公佈季度檢討結果，恒生指數成份股沒有變動，而國企指數則增加和剔除了一些股份。有趣的是，中國生物製藥（01177）和李寧（02331）被剔除出國企指數，但仍然是恒生指數成份股。這主要因為兩個指數的選股範圍不同。恒生指數有83隻成份股，其中24家是香港上市公司，其餘59家為內地公司；而國企指數有50隻成份股，其中44隻與恒生指數相同，在本次調整後，相同的成份股減少到42隻。

恒生指數中「非必需性消費及必需性消費」類別佔30%的權重，李寧在該類別中排在末8位，因此即使需要剔除股份，也有其他選擇。中國生物製藥在「醫療保健業」類別中排末4，尚未到需要被剔除的程度。此外，恒生指數計劃在改革後將成份股增至100隻，目前仍處於83隻的水平，因此暫時不急於減少成份股數目。

然而，國企指數與恒生指數間的公司調整經常相隔不久。例如，快手（01024）和新東方（09901）在去年12月加入恒生指數，其中快手早在2021年2月就已加入國企指數，而新東方則在2024年9月加入。這現象主要是由於這兩個指數都是以市值排名選擇納入標的，而香港市場內大市值股票變動不多，導致國企指數和恒生指數的成份股趨於接近。

儘管如此，由於政策因素影響，兩個指數的表現仍有差異。自騰訊2018年納入國企指數後，兩個指數的走向一度接近，例如2018年國企指數下跌13.5%，而恒生指數同年跌13.6%。但到了2024年，國企指數全年上升26.4%，而恒生指數同期上升17.7%，顯示內地市場去年9月的救市措施對國企指數成份股影響更大。