中證監發布市值管理指引：內銀股或迎估值修復 滬深300指數料升11%

中國證券監督管理委員會（中證監）近日發布《市值管理指引》，引入針對市盈率、市淨率等指標的監測與預警機制，強調對「破淨」公司的估值提升計劃實施情況進行重點監管。指引顯示，此舉旨在促進公司價值回歸合理水平，並對內銀股及中國股市帶來潛在影響。

內銀股估值修復潛力可觀

指引要求長期股價低於每股資產淨值的公司，需在年度業績會中針對估值提升計劃進行專項說明。以四大內銀工行（01398）、中行（03988）、建行（00939）及農行（01288）的A股股價與資產淨值為例：

• 工行、中行：目前市淨率為 0.6倍，股價需上漲 64% 才能重返每股資產淨值。

• 建行、農行：目前市淨率為 0.7倍，股價需上漲 52% 才能達到每股資產淨值。

這意味著，若政策落實有效，內銀股或將迎來顯著估值修復。

滬深300指數或受益大幅上漲

新指引針對中證A500指數、滬深300指數、上證科創板50指數及科創板100指數等核心市場指標。以滬深300指數為例，目前該指數中有46隻成分股處於「破淨」狀態。若這些股份股價回升至資產淨值，將根據最新收市價帶動 滬深300指數上漲11%。

對港股影響間接但正面

雖然新指引主要針對內地A股指數，港股並未被直接納入監管範圍，但因部分A股上市公司同時在港上市（AH股），A股估值提升有望帶動H股市場情緒回暖。然而，這一影響將相對間接。

政策落地影響待觀察

市值管理指引的發布，被市場解讀為監管層對提升A股市場活力和吸引力的積極信號。尤其在當前「破淨」股比例高企的背景下，這一政策有望推動企業回歸合理估值，同時為市場帶來結構性利好。未來政策的執行效果及市場反應仍需持續觀察。

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