11月工業增速略優預期，消費增速創三月新低，投資增長放緩引發需求疲軟擔憂

國家統計局公佈數據顯示，11月份工業增加值同比增長5.4%，較上月加快0.1個百分點，略高於市場預期的5.3%。然而，11月社會消費品零售總額增長3%，為近三個月來最低增速，低於預期的4.6%。首11個月的固定資產投資增長3.3%，創下今年以來最低增速。其中，基礎設施投資增長4.2%，製造業投資增長9.3%，而房地產開發投資下降10.4%。

11月份，全國城鎮調查失業率為5.0%，與上月持平。首11個月平均失業率為5.1%，較去年同期下降0.1個百分點。

保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威表示，11月數據顯示需求依然疲弱。儘管9月底政治局會議提出寬鬆政策，但尚未有足夠措施扭轉經濟趨勢，尤其是財政政策立場轉變得不夠激進。此外，房價在11月持續下跌，進一步打擊消費者信心。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，今年「雙11」的預售活動較去年提前10天，此舉在推動10月份相關消費品銷售增長的同時，也對11月份造成一定的透支效應。如果將10月和11月社會零售數據合併考量，平均增速為3.9%，明顯高於三季度的2.7%。這背後是由於換新政策和一系列增量政策的推動，使得消費信心有所改善。預計短期透支效應過後，12月份社會零售增速將恢復至4.5%左右，全年的增速有望在3.5%上下。

國家統計局新聞發言人付凌暉解讀數據時指出，「雙11」網購活動提前啟動導致部分商品銷售在10月份提前釋放，因此11月份市場銷售增速回落。然而，從10至11月整體來看，社會消費品零售總額的增速仍然明顯快於三季度。市場銷售回升趨勢不變，同時服務零售額保持較快增長，也表明消費需求在擴大。